醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的淘金時代正在來臨！從各大券商的研究報告中不難找到類似觀點。鼓勵社會辦醫(yī)的政策自去年12月份公布以來，長期"蟄伏"的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)開始備受關(guān)注，一時間醫(yī)療服務(wù)成了香餑餑。

　　去年年末至今，醫(yī)藥板塊處于相對低迷的狀態(tài)。申萬數(shù)據(jù)顯示，2010年11月30日至2011年1月10日，醫(yī)藥板塊各子行業(yè)跌幅均在10%左右，而醫(yī)療服務(wù)股卻一枝獨秀上漲1.92%。這似乎也成了掘金醫(yī)療服務(wù)的一大佐證。

　　但機會到底有多大還得觀察后續(xù)細化政策的出臺和具體落實。早在改革開放之初，國家就提出鼓勵"社會化辦醫(yī)"的口號，但至今非公立醫(yī)療機構(gòu)在整個醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系中所占的比重還較小，由此可見社會資本辦醫(yī)并非易事。除政策風險外，醫(yī)患矛盾也是制約醫(yī)療服務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素�！　�

　　等待真正的春天　　

　　截至2009年，私營醫(yī)療機構(gòu)數(shù)占醫(yī)療機構(gòu)總數(shù)的36.06%，但床位數(shù)僅占床位總數(shù)的5.19%，非公立醫(yī)療機構(gòu)在整個醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系中所占的比重還比較小。準入、稅收等環(huán)節(jié)存在諸多障礙，使得社會資本難以真正有效地進入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域。

　　去年年末出臺的鼓勵"社會資本辦醫(yī)"政策，通過放寬社會資本辦醫(yī)的審批途徑，對社會辦醫(yī)符合政策導向的業(yè)務(wù)給予同公立醫(yī)院的同等待遇，免除社會辦盈利性醫(yī)院的營業(yè)稅等措施，從政策層面掃除了社會資本進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的障礙。中央財政還下?lián)苎a助資金5.5億元，專項用于鼓勵和引導社會資本辦醫(yī)。

　　上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師彭蘊亮認為，今年是新醫(yī)改的攻堅之年，預期政策對醫(yī)療服務(wù)將放得更寬。自新醫(yī)改推進以來，醫(yī)藥行業(yè)多數(shù)細分領(lǐng)域都吸引了投資者的極大關(guān)注，蟄伏多年的醫(yī)療服務(wù)或?qū)⒂诮衲瓿蔀橘Y本市場關(guān)注的焦點。

　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展前景值得看好，除了社會發(fā)展和收入水平提高帶來的醫(yī)藥消費升級，以及人口老齡化等動力，今年更添加了"新醫(yī)改"和"十二五"規(guī)劃的政策驅(qū)動。

　　但值得注意的是，2000年衛(wèi)生部頒布《關(guān)于城鎮(zhèn)衛(wèi)生體制改革的指導意見》時提出非營利醫(yī)院和營利醫(yī)院的分類管理辦法，當時資本市場迎來了一波醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的投資熱潮。而由于相關(guān)配套政策遲遲沒有出臺，這股投資熱潮便迅速冷卻下去。

　　"此次鼓勵政策更多的是表明政府將采用市場化的方式，解決醫(yī)療供給問題的態(tài)度。"上海新世紀資信評估投資服務(wù)有限公司公共融資評級部總經(jīng)理曹明認為，要在格局上產(chǎn)生重大變化，還得看后續(xù)相關(guān)配套政策的出臺和落實情況，以及能否形成營利循環(huán)的機制。倘能如此，醫(yī)療服務(wù)的春天就會真正到來。　

　　淘金專業(yè)性醫(yī)療機構(gòu)　　

　　清科數(shù)據(jù)顯示，2009年中國醫(yī)療機構(gòu)的床位總量達到442萬張，比上年增長9.34%；病床使用率達到77.7%，比上年增加3.1個百分點；醫(yī)療機構(gòu)診療人次比上年上漲11.1%，達到35億次。公眾醫(yī)療需求的增速超過了醫(yī)療資源的增速，醫(yī)療機構(gòu)處于較高負荷運轉(zhuǎn)。

　　中投證券研究報告指出，大量敏銳的民間資本已瞄準醫(yī)療服務(wù)市場，目前有近600億美元的資本在關(guān)注中國醫(yī)療服務(wù)市場。2011年公立醫(yī)院改革將成為政府工作的重中之重，各種配套政策將密集出臺，當前正是投資�？七B鎖醫(yī)療企業(yè)的最佳時機。

　　有業(yè)內(nèi)人士進一步分析認為，投資�？漆t(yī)療連鎖業(yè)，可從細分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位、把握政策開采資源的能力、差異化的市場定位、外延式擴張能力和品牌影響力等方面考量。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國眼科醫(yī)院中營利性醫(yī)院占醫(yī)院總數(shù)的32.54%，口腔醫(yī)院這一比例為8.94%，明顯高于綜合性醫(yī)院中營利性醫(yī)院3.89%的占比。從目前來看，專業(yè)化醫(yī)療服務(wù)類上市公司發(fā)展較好，愛爾眼科、通策醫(yī)療分別專注于眼科和口腔科，馬應(yīng)龍在醫(yī)療服務(wù)業(yè)內(nèi)的擴張也僅局限于肛腸領(lǐng)域。

　　眼科方面，目前我國眼科市場規(guī)模接近300億元/年，平均每7萬人才擁有一名眼科醫(yī)師。此外，眼科的整體利潤水平較高，2007~2009年其利潤復合增長高達46.15%；2009年眼科醫(yī)院平均收入排名第12、平均利潤排名第5、利潤率排名第3。供需矛盾和高利潤促進了近年眼科醫(yī)院的增長，2009年底我國眼科醫(yī)院數(shù)量達242家，其中私營醫(yī)院達到109家。愛爾眼科作為A股歷史上第一家以醫(yī)療服務(wù)作為主營業(yè)務(wù)的上市公司，前景為業(yè)內(nèi)普遍看好。

　　與此同時，�？漆t(yī)療機構(gòu)也開始邁出自建和收購并重的道路，外延式擴張也為專業(yè)性醫(yī)療機構(gòu)的發(fā)展增添動力。馬應(yīng)龍旗下?lián)碛形錆h肛腸醫(yī)院和北京長青肛腸醫(yī)院兩家醫(yī)院，其中武漢醫(yī)院是自建，而北京長青醫(yī)院來自收購。東方證券研究報告稱，未來5年，馬應(yīng)龍計劃在全國范圍內(nèi)開設(shè)5~8家連鎖肛腸醫(yī)院。

　　但是，由于虛假廣告、過度醫(yī)療等經(jīng)營亂象泛濫，導致民營醫(yī)療機構(gòu)存在一定的聲譽危機。這在一定程度上表明，民營醫(yī)院仍處于弱勢。此外，在政府高調(diào)鼓勵社會資本辦醫(yī)的同時，更要關(guān)注政策的落地實施。

　　因而，即便政策與市場前景的雙重利好引發(fā)資本蜂擁而至，但民營醫(yī)院運營仍有其獨特的風險存在，包括政策風險、醫(yī)療管控風險、市場擴張風險等。擁用一流專家及管理團隊，具備現(xiàn)代化醫(yī)院管理能力和靈活高效運作機制的民營醫(yī)院才是優(yōu)質(zhì)的投資標的。

　　"今年醫(yī)療服務(wù)的機會將是階段性的，基本面向好還未到時候。"湘財證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟如是認為。